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　　文章来源：券商中国

　　近日，国家外汇管理局数据显示，央行黄金储备同步攀升至7390万盎司（约2298.55吨），环比增持7万盎司，实现连续8个月增持。

　　机构分析认为，各国央行特别是新兴市场国家持续增持黄金，显示出对黄金储备功能的重视，也为黄金投资价值提供了中长期支撑。

　　历史经验表明，每一次货币体系重构期，都是黄金价值的重估时刻，对于普通投资者而言与其猜测短期波动，不如锚定长期趋势，在金价高位震荡的环境下，关注宏观政策变化、美元走势及地缘政治动向，通过合理配置黄金资产以分散组合风险。

　　央行后续或将持续增持

　　“2025年6月末官方黄金储备连续第八个月增加，但增量连续第四个月处于低位，符合市场预期。”对于央行持续增持，东方金诚首席宏观分析师王青表示，5月以来国际经贸摩擦态势降温，避险需求弱化导致国际金价出现小幅调整，但仍处高位。6月央行继续增持黄金，主要原因仍是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。

　　从全球视角来看，中国央行增持黄金并不显得意外。2022年以来全球央行年均购金量较此前十年翻倍，2011至2021年间，年均黄金需求约为509.1吨，而2022至2024年则增至年均1072.3吨。从购买的主力军来看，新兴经济体国家居多，包括波兰、土耳其、印度和中国等国，黄金也在近期成为全球第二大储备资产。

　　“美国公共债务‘雪球’越滚越大，2024年底已突破36万亿美元，财政可持续性遭受质疑，美元信用裂痕导致的储备需求再次成为黄金定价的锚。”国海证券首席经济学家夏磊在提供给券商中国记者的最新一份研报中指出，2025年6月世界黄金协会的调查数据显示，95%的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金，创2019年以来的最高纪录，较2024年的调查结果上升了17个百分点。2025年初以来，黄金价格快速上涨，隐含了全球金融和政治秩序重构的预期，也在对冲美元信用体系的式微风险。

　　展望未来，王青认为，央行增持黄金仍是大方向。截至2025年6月末，我国官方国际储备资产中黄金的占比为7.0%，明显低于15%的全球平均水平。从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化创造有利条件。

　　机构看好长期金价

　　随着市场对中东地区冲突、特朗普“对等关税”等话题逐渐脱敏，全球金价进入了稳定阶段，近期COMEX黄金主力期货价格一直在3300美元/盎司左右震荡。

　　对此，东方金诚分析，随着上周末美国两院通过“大而美”法案，美国债务规模料将增加，这将对美元形成压力，从而支撑金价。此外，美国与其他国家之间的贸易谈判不确定性有所上升，加之马斯克成立新党可能引发美国政治动荡，短期内金价仍将因避险情绪而受到较强支撑，但波动也将有所加大。整体上看，本周金价仍有一定上行空间，但考虑到没有突破性因素驱动，预计将呈现高位震荡格局。

　　对于金价长期走势，华安基金则认为，当前全球宏观经济和政策环境复杂多变，美联储货币政策路径仍在博弈之中，“大而美”法案的落地加剧了美国财政赤字和债务压力，而地缘政治风险与贸易摩擦又为市场增添了不确定性。在此背景下，黄金作为分散风险的资产，其价值进一步凸显。同时，各国央行特别是新兴市场国家持续增持黄金，显示出对黄金储备功能的重视，也为黄金投资价值提供了中长期支撑。

　　广发证券也指出，美国关税政策对经济增长和通胀的影响将显现，对通胀的冲击预期落地后，美联储或将转向就业和通胀这两个核心目标的再平衡，降息预期或落地，美国实际利率和美元指数将持续走弱，推动金价稳步上涨。同时，全球地缘冲突频发，给全球市场带来的不确定性在加剧，黄金的避险属性将不断强化。黄金在全球大类资产配置中的地位和需求将不断提升，叠加下半年黄金股的业绩也将迎来兑现期，黄金板块或迎来戴维斯双击。